При вхождении к зону евро валютный резерв Банка Эстонии, составляющий около 40 млрд крон, сократится как минимум на треть. Его инвестированием занимаются около десяти человек, и только они и руководство Центробанка знают, во что вкладывается резерв.
Для чего Банку Эстонии вообще нужен такой гигантский резерв иностранной валюты? Часть резерва, которая в конце апреля составляла 9 млрд крон, нужна для того, чтобы можно было обменять на евро все наличные кроны, находящиеся в обращении. Благодаря этому держится курс кроны. Люди верят в нашу валюту, так как знают, что на основании твердого курса взамен крон в Банке Эстонии можно получить евро.
Большая часть валютного резерва, то есть примерно
21 млрд крон, собирается на основании того, что коммерческие банки должны хранить в Центробанке половину своего обязательного резерва — это делается для обеспечения их ликвидности. Третью значимую часть резерва — около 5 млрд крон — составляет собственный капитал Центробанка.
Хранится в тайне
Банк Эстонии инвестировал резерв иностранной валюты в облигации развитых стран, в первую очередь, США и стран еврозоны. В какие именно, знают лишь около 15 человек — руководители Банка Эстонии и большая часть работников отдела финансовых рынков.
Именно этот отдел занимается инвестированием резерва. Кто же эти люди, в руках которых находятся миллиарды крон Банка Эстонии? Среди них есть и женщины, и мужчины, и с экономическим, и с математическим образованием.
Средний возраст сотрудников отдела финансовых рынков — около 40 лет. Это люди, которые пришли в банк из частного бизнеса, с должностей в Техническом университете, некоторые пришли сюда сразу после окончания университета.
Во всем мире центробанки не предают огласке информацию о том, во что конкретно они инвестируют свои резервы, сказал итальянец Фабио Филипоцци, возглавляющий один из подотделов отдела финансовых рынков банка. Это происходит потому, что если бы их инвестиции обнародовались, то это могло бы быть использовано для финансово-политических решений и создало бы поле для спекуляций.
Работники отдела финансовых рынков не имеют права рассказывать даже того, инвестирован ли валютный резерв в Грецию или другие страны, которые сейчас испытывают трудности с выплатой кредитов.
Но они все-таки признаются, что долговой кризис Греции создал нервозную обстановку и в Банке Эстонии. «Думаю, что все, кто занимается финансовыми рынками, сейчас нервничают, — сказал Филипоцци. — Вне зависимости от того, облигациями какой страны располагают».
До сих пор Банк Эстонии, инвестируя валютный резерв, еще ни один год не заканчивал с убытками. В некоторые годы прибыльность инвестиций достигала почти восьми процентов. Из средств заработанного дохода Банк Эстонии покрывает расходы на свою деятельность, остальное составляет прибыль, из которой четверть обычно передается в госбюджет.
Например, в этом году Центробанк передал государству 171 млн крон. Однако в деле инвестирования валютного резерва получение прибыли не является главной целью Банка Эстонии. Главный принцип состоит в сохранении ценности резерва, то есть чтобы не было убытков.
Второй важный принцип гласит: инвестиция должна по возможность как можно быстрее переводиться в деньги. Например, если большое количество людей захочет одновременно поменять кроны на евро, для Банка Эстонии это не составит проблемы, поскольку большую часть из принадлежащих ему облигаций можно перевести в евро за один день.
Общие правила инвестирования устанавливает президент Банка Эстонии своим приказом. В нем отмечаются государства, в которые можно инвестировать, а также ограничения, зависящие от рейтинга страны. В отделе финансовых рынков действует правило, согласно которому сделка, проведенная одним человеком, требует подтверждения второго.
Новые правила игры
Примерно такие же принципы работы сохранятся и после перехода Эстонии на евро, хотя инвестируемые запасы сократятся, скорее всего, на миллиарды крон. Это сокращение произойдет из-за того, что в еврозоне коммерческие банки должны хранить в Центробанке свои резервы в объеме двух процентов, тогда как в Эстонии этот процент составляет 7,5.
Кроме того, с присоединением к еврозоне изменятся принципы обеспечения валюты.
Поскольку в Эстонии действует система валютного комитета, то здешний Центробанк стопроцентно обеспечивает кроны иностранной валютой. В зоне евро обеспечением валюты могут служить и другие ценности.
«Если коммерческий банк хочет получить кроны, то взамен он должен дать Банку Эстонии евро. В системе еврозоны для получения евро он может предоставить Центробанку в качестве залога и другое имущество — облигации и даже коммерческие кредиты», — пояснил Филипоцци.
Это более рискованно, однако банки стараются снижать риски. «Если коммерческий банк дает за евро залог с повышенным риском, например, кредиты, то взамен он получает меньше, например 80% от стоимости предлагаемого имущества», — пояснил Филипоцци.