Финансовые эксперты: государство могло бы занять деньги у эстонского народа

Фото: Mihkel Maripuu, Postimees

В ситуации, когда расходы государства, в том числе оборонные и социальные, растут, а объем вкладов эстонских домохозяйств достиг рекордных 12 миллиардов евро, финансовые эксперты утверждают, что эстонское государство могло бы занять у своего народа посредством облигаций.

Вчера, 11 июня, биржа Nasdaq Tallinn пригласила ученых, экономических аналитиков и предпринимателей на дискуссию об облигациях «Что делать, чтобы моль не съела сбережения из ваших чулок?».

Во вступительном слове руководитель Таллиннской биржи Каарел Отс сказал, что биржа является крупнейшей частью рынка капитала каждой страны и важным элементом инфраструктуры. От ее хороших показателей выигрывают все, поскольку исправно функционирующий рынок капитала является важной шестеренкой экономики, улучшает финансовые возможности предприятий и помогает им реализовать амбициозные планы. Государство может придать ей дополнительный импульс, тем самым помогая экономике снова начать расти. В качестве одной из возможностей он видит выпуск государственных облигаций для розничных инвесторов.

«Жители Эстонии никогда раньше не имели на руках столько денег – более 12 миллиардов евро – и большая их часть просто лежит на счетах. Часть денег люди могли бы одолжить государству. Я убежден, что выпуск гособлигаций принесет пользу всем – и государству, и народу, и рынку капитала», - сказал Отс.

Проанализировав имеющиеся государственные кредиты и облигации, вице-президент Банка Эстонии Юло Каазик констатировал, что государственный долг растет очень быстро, хотя и не является слишком большим по сравнению с другими европейскими странами: «Мы должны стремиться привести государственные финансы в порядок, но при этом не можем избежать заимствований».

До сих пор в кредитовании эстонского государства участвовали только профессиональные инвесторы, но, по мнению Каазика, в этом могли бы быть заинтересованы также частные лица и предприятия: «Жители Эстонии достаточно консервативные инвесторы. Глядя на сбережения в целом, видно, что они хотят надежно сохранить свои деньги. Государственные облигации, несомненно, являются привлекательной альтернативой банковским депозитам».

От участия жителей Эстонии выиграет и рынок в целом. «Во-первых, отечественный инвестор также более требователен к политикам, поскольку хочет, чтобы ценность его денег сохранялась. Во-вторых, эстонский инвестор не так нервничает по поводу глобальных событий, потому что он более информирован в оценке рисков, чем лондонский биржевой брокер, который реагирует на новости иначе», - сказал Каазик.

Главный экономист Luminor Ленно Уускюла отметил, что облигации являются фундаментальным и необходимым для государства финансовым инструментом: «Государство выплачивает народу Эстонии проценты по облигациям, и таким образом деньги перераспределяются внутри страны, обеспечивается нормальное денежное обращение и средства из страны не утекают», - добавил Уускюла.

Местные инвестиции, впрочем, влияют не только на экономику, подчеркнул профессор Тартуского университета Урмас Варблане: «Государственные облигации также снижают риски безопасности, хотя об этом говорят не часто». По словам Варблане, Япония и Италия взяли деньги взаймы у своего народа, и во время кризисов это принесло им стабильность, поскольку в отношении собственной страны не спекулируют.

Партнер Redgate Capital Валерия Кийск также отметила, что местных инвесторов геополитические угрозы затрагивают не так сильно, как иностранных. Однако на данный момент возможности жителей Эстонии ограничены. «Что касается облигаций, то рынок похож на табуретку без одной ножки: государственные облигации розничным инвесторам не предлагаются», - сказала Кийск.

По мнению заместителя председателя совета Центрального союза работодателей Айна Ханшмидта, благодаря поддержке облигаций экономика страны станет значительно более устойчивой к кризисам: «Иностранные инвесторы осмелятся прийти сюда, если народ Эстонии сам будет инвестировать и защищать себя. Без кредитов и облигаций современную экономику построить невозможно».

«Научные исследования показывают, что предпочтение инвесторами отечественного рынка (home bias) очень сильно. Оно включает разные аспекты: знакомство, лояльность, патриотизм», - объяснил привлекательность отечественных инструментов профессор TalTech Тынн Талпсепп.

С 2020 года эстонское государство выпускало как долгосрочные, так и краткосрочные облигации. По состоянию на конец мая в портфелях инвесторов имеются долгосрочные государственные облигации Эстонии на сумму 4 миллиарда евро и краткосрочные облигации на сумму 1,1 миллиарда евро. Государство еще не решило, будут ли следующие облигации также выпущены для розничных инвесторов.